El Banco de Inglaterra eliminará los límites de tenencia minorista de stablecoins en las normas regulatorias finales para el Reino Unido, un cambio que busca facilitar la innovación y fortalecer la competitividad del sector financiero británico. El ajuste, que sustituye controles estrictos por un límite de emisión total más laxo, responde a las críticas tanto de la industria como de comités legislativos y entrará en vigor con el esperado marco normativo para stablecoins, previsto para finales de 2024 o inicios de 2025.
La decisión del banco central abandona los límites de tenencia propuestos originalmente –que restringían el máximo de stablecoins por persona y por empresa– y en su lugar impondrá un tope global de emisión, fijado en 40 mil millones de libras (alrededor de 50 mil millones de dólares), según fuentes oficiales. Este cambio reduce las barreras para usuarios y emisores, reflejando un esfuerzo deliberado para alinear la regulación local con los avances que se observan en la Unión Europea y Estados Unidos, y evitar la fuga de innovación hacia jurisdicciones de menor restricción.
De límites estrictos a topes agregados: el giro en la política británica
La propuesta inicial del Banco de Inglaterra establecía límites individuales de 20.000 libras para tenedores minoristas y de 10 millones de libras para empresas por cada stablecoin, una medida criticada por considerarse un obstáculo para el desarrollo del mercado local. El comité de la Cámara de los Lores y diversos actores del sector señalaron que estas restricciones eran prematuras y podían ahuyentar a emisores, inversores y empresas tecnológicas hacia marcos regulatorios más flexibles.
La revisión del enfoque fue confirmada por la vicegobernadora responsable de estabilidad financiera, Sarah Breeden, quien reconoció que algunas disposiciones resultaban excesivamente conservadoras. El nuevo límite se aplicará al volumen total emitido por cada stablecoin sistémica en el Reino Unido, buscando reducir riesgos sistémicos sin comprometer la viabilidad comercial ni la inclusión financiera.
Impacto en la industria y el desarrollo de ecosistemas digitales
El cambio normativo tiene implicancias inmediatas para el ecosistema de activos digitales en el Reino Unido. Con la eliminación de los límites individuales, se espera un entorno más atractivo para empresas que emiten o gestionan stablecoins, así como para las firmas internacionales que contemplan establecerse en Londres para operar en el mercado británico y europeo.
El Banco de Inglaterra también revisó su propuesta sobre reservas obligatorias: inicialmente, se exigía a los emisores mantener al menos el 40% de sus reservas en el banco central, sin generar intereses. Dicha medida fue duramente cuestionada por su posible impacto negativo en la rentabilidad de los modelos de negocio de stablecoins. Aunque la ratio de reservas permanece en discusión, la autoridad monetaria estudia alternativas para preservar la estabilidad financiera sin desincentivar la competencia y la innovación.
Rivalidad internacional y contexto regulatorio
La revisión de las restricciones coincide con un panorama internacional caracterizado por la intensa rivalidad entre jurisdicciones. La Unión Europea ya ha puesto en marcha su reglamento MiCA, ofreciendo claridad y atrayendo actividad a su territorio. Estados Unidos, por su parte, debate la Ley GENIUS, que incluye propuestas para bancarizar a los emisores de stablecoins y establecer normas de identificación equivalentes a las de entidades bancarias tradicionales.
En contraste, el Reino Unido busca definir una posición propia. El cambio de enfoque del Banco de Inglaterra, sugerido en parte por las recomendaciones de la Cámara de los Lores, pretende evitar que un exceso de cautela en la regulación empuje la innovación hacia EE.UU. o la UE. El informe parlamentario advertía que limitar la tenencia de stablecoins podría dejar al país rezagado en la competencia global, comprometiendo su aspiración de liderar los mercados de activos digitales y servicios financieros digitales.
- El marco regulatorio definitivo para stablecoins está previsto que cierre antes de finalizar 2024, con entrada en vigor a partir de 2025.
- El nuevo límite es de 40 mil millones de libras por stablecoin sistémica, aplicando sobre la emisión total y no a los usuarios individuales.
- Se permitirá a los bancos tradicionales emitir stablecoins a través de entidades segregadas, con branding diferenciado para evitar confusión frente a los depósitos bancarios asegurados.
- La normativa acompaña otros esfuerzos regulatorios, como la exploración de la “Libra Digital” o Britcoin, la CBDC británica, y la modernización del sistema de pagos mayoristas mediante tecnologías de tokenización.
Consecuencias prácticas y próximos pasos
El retiro de los límites de tenencia individual simplifica la operativa para usuarios y empresas, favorece la adopción de stablecoins reguladas y refuerza la posición de Londres como hub financiero digital. Para los desarrolladores y equipos técnicos, el entorno regulatorio más flexible reduce la carga de cumplimiento y mejora las condiciones para idear nuevos productos sobre infraestructuras de contabilidad distribuida.
Para emisores de stablecoins, el principal desafío será cumplir con la exigencia de reservas y el tope agregado de emisión, garantizando simultáneamente la protección al usuario y la resiliencia del sistema. El marketplace británico podría atraer a entidades internacionales interesadas en aprovechar la convergencia regulatoria con EE.UU. y la UE, mientras que los usuarios encontrarán mayor variedad de opciones para pagos digitales y ahorro respaldado por activos estables bajo supervisión financiera local.
Este ajuste posiciona al Reino Unido en una senda de equilibrio entre salvaguardar la estabilidad financiera y fomentar el crecimiento de tecnologías emergentes en el sector cripto. El efecto práctico previsto es que usuarios, empresas y desarrolladores podrán operar con stablecoins dentro de un marco más favorable, sin bloqueos regulatorios innecesarios, y con la expectativa de nuevos productos tokenizados y mayor interoperabilidad entre sistemas tradicionales y digitales.
Para más información sobre el contexto y detalles regulatorios, se puede consultar CoinDesk y los reportes sobre la estrategia británica en activos digitales.