Más de treinta actores destacados del ecosistema DeFi en Estados Unidos han solicitado formalmente a la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) que convierta en regulación vinculante las recientes guías referentes a los intermediarios descentralizados. La petición surge tras la publicación, el 13 de abril, de la guía sobre interfaces de usuario no custodianas, en la que la SEC determinó criterios específicos bajo los cuales los desarrolladores y operadores de interfaces de DeFi pueden operar sin necesidad de registrarse como broker-dealers según la ley federal de valores. El sector advierte que, sin un marco normativo formal, persisten la inseguridad y los riesgos legales para usuarios y proyectos.
Este reclamo es relevante porque la claridad regulatoria es vista como un catalizador necesario para el crecimiento sostenible de las finanzas descentralizadas, así como para la protección del usuario y la innovación técnica. La falta de normas formales, según los firmantes, genera incertidumbre acerca de la responsabilidad legal de desarrolladores, proveedores de infraestructura y plataformas, lo que podría ralentizar la expansión de soluciones DeFi y desincentivar inversiones o adopción.
Guía provisional de la SEC sobre herramientas DeFi no custodiales
La guía de la SEC publicada en abril representa un paso intermedio al delimitar que las llamadas “interfaces de usuario cubiertas” —es decir, plataformas digitales, extensiones de navegador y apps que permiten transacciones autodirigidas mediante wallets de autocustodia— pueden operar como proveedores tecnológicos neutrales, sin ser catalogadas automáticamente como intermediarios regulados.
Para ampararse bajo esta exención, las plataformas deben cumplir estrictas condiciones:
- No deben custodiar fondos ni claves de los usuarios, quienes mantienen en todo momento el control total.
- Las transacciones deben ser totalmente autodirigidas; el usuario toma todas las decisiones sin intervención discrecional de la plataforma.
- No pueden ofrecer recomendaciones o incentivos personalizados para concretar operaciones específicas.
- Las comisiones deben ser fijas, claras y no depende de rutas de negociación u otros factores variables.
- Se exige completa transparencia sobre el funcionamiento, las tarifas, los riesgos y las relaciones comerciales u operativas relevantes.
- Las plataformas no pueden promover una determinada ruta de negociación como “mejor” o “preferida”, ni ofrecer asesoramiento de inversión.
La SEC subraya que se trata de una declaración interpretativa del personal comisionado y no de una normativa definitiva. Esta guía tendría validez durante cinco años —hasta el 13 de abril de 2031— o hasta la promulgación de una regulación formal.
Peticiones del sector: reglas claras y duraderas
El 21 de abril, una coalición encabezada por DeFi Education Fund —a la que se sumaron más de 30 organizaciones y empresas vinculadas a la industria blockchain estadounidense— envió una carta a la SEC para expresar su respaldo a la guía provisional, pero urgió a la comisión a iniciar un proceso de rulemaking público que derive en normas claras, duraderas y tecnológicamente neutrales.
La carta enfatiza que el proceso administrativo de notificación y comentarios permitiría:
- Codificar la posición actual de la SEC, limitando la posibilidad de reinterpretaciones arbitrarias a futuro.
- Diferenciar definitivamente entre proveedores de infraestructura pasivos (como validadores, servicios de datos y redes de comunicación) y entidades que realmente intermedian o gestionan transacciones financieras.
- Otorgar mayor protección jurídica y previsibilidad tanto a desarrolladores como a usuarios finales del ecosistema DeFi.
- Orientar la supervisión regulatoria hacia los actores que realmente representan riesgo sistémico o de protección al inversor.
La comisionada Hester Peirce de la SEC ha manifestado públicamente su apoyo a la creación de un marco específico para el sector DeFi, advirtiendo que las definiciones actuales de intermediario pueden resultar obsoletas y dar lugar a la clasificación errónea de proveedores de software o infraestructura que en realidad no operan como brokers tradicionales.
Implicancias y desafíos para el desarrollo DeFi
Aunque la actual declaración interpretativa de la SEC ha sido recibida positivamente en tanto otorga cierto margen legal para la innovación tecnológica, diversos actores del sector insisten en que la falta de un marco jurídico formal continúa siendo un obstáculo para el desarrollo de las finanzas descentralizadas en el país.
Las principales preocupaciones identificadas por la industria son:
- La ambigüedad de las guías provisionales puede generar inseguridad jurídica, especialmente para proyectos que operen en la frontera de lo permitido.
- Las plataformas y desarrolladores que no cumplan exactamente los criterios definidos, o cuya arquitectura difiera en algún aspecto, continúan expuestos a riesgos regulatorios significativos.
- La falta de reglas firmes puede desalentar la inversión o la integración de nuevas tecnologías en el sector financiero tradicional.
- No se abordan otras cuestiones regulatorias relevantes como el cumplimiento de normativas anti-lavado de dinero, el estatus de exchange, o la protección frente a ciberataques y fraudes.
| Evento | Fecha | Implicancia |
| Publicación de guía provisional de la SEC | 13 de abril de 2026 | Primera interpretación sobre interfaces DeFi no custodiales sin registro de broker |
| Carta del sector a la SEC solicitando formalización | 21 de abril de 2026 | Petición para iniciar proceso rulemaking y transformar la guía en regla definitiva |
| Vigencia provisional de la guía | Hasta 13 de abril de 2031 | Marco temporal sujeto a revisión futura |
El proceso de formalización de normas por parte de la SEC será central para definir el rol de Estados Unidos en el futuro de las finanzas descentralizadas. Si la comisión adopta finalmente un marco regulatorio adaptado a la realidad tecnológica, se podría dotar de mayor seguridad y certidumbre a usuarios, inversores y desarrolladores, fortaleciendo la posición de la industria DeFi tanto en la economía nacional como global.
Hasta que exista una regulación jurídicamente vinculante, desarrolladores y usuarios deben analizar con detalle las condiciones establecidas en las guías, entender sus propios riesgos y, en caso de dudas, buscar orientación especializada para evitar incurrir en incumplimientos. La tramitación de una regla formal determinará si la regulación estadounidense facilita o limita la creatividad y adopción de soluciones financieras descentralizadas.
Más información sobre la evolución del proceso regulatorio puede consultarse en Bitcoin.com y en los reportes originales del sector en Cryptonews.net.