Las acciones tokenizadas son aproximadamente 1,5 veces más volátiles y bastante menos líquidas que sus equivalentes tradicionales, según un análisis del Fondo Monetario Internacional (FMI) incluido en su Informe sobre la Estabilidad Financiera Global de octubre de 2026. El organismo también identificó señales de demanda por operar fuera del horario bursátil y comprar fracciones de acciones.
El estudio examinó las acciones estadounidenses tokenizadas con mayor actividad, entre ellas títulos de Tesla, Nvidia y Alphabet, además de índices como el Nasdaq 100. El FMI no presenta la tokenización como un riesgo sistémico inmediato: señala que el mercado todavía es reducido, pero advierte que sus vulnerabilidades pueden crecer si aumenta su escala sin marcos legales y salvaguardias adecuados.
Operaciones fuera de horario y compras fraccionadas
Más de la mitad de las operaciones analizadas se realizó fuera del horario habitual de los mercados estadounidenses. Cerca del 80% correspondió a volúmenes inferiores a una acción completa, un dato que apunta al uso de estos productos para acceder a posiciones fraccionadas.
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Las acciones tokenizadas representan títulos o derechos vinculados a acciones mediante registros basados en blockchain. Esa estructura permite negociar en plataformas digitales con horarios potencialmente más amplios que los de las bolsas tradicionales. Sin embargo, el análisis del FMI indica que esa disponibilidad no equivale a contar con la misma profundidad de mercado ni con la misma liquidez.
El organismo también observó que los precios nocturnos de estos activos pueden transmitir información al mercado convencional. Más del 85% de los movimientos registrados durante la noche se reflejó en las acciones tradicionales dentro de los cinco minutos posteriores a la apertura de los mercados estadounidenses.
Ese vínculo muestra que la actividad tokenizada puede reaccionar a información que también afecta a los valores subyacentes. Pero no elimina las diferencias entre ambos mercados: los precios pueden desviarse y la menor liquidez puede dificultar la ejecución de operaciones, especialmente en momentos de tensión.
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Un mercado pequeño y fragmentado
El valor de los activos tokenizados —incluidos créditos, fondos del mercado monetario y acciones— rondaba los 65.000 millones de dólares, según el FMI. Las acciones representaban unos 2.300 millones de dólares de ese total, mientras que la mayor parte de la actividad de tokenización se concentraba en otros instrumentos, como operaciones de recompra respaldadas por bonos.
La escala sigue siendo modesta frente a los mercados financieros tradicionales. Además, la negociación está repartida entre plataformas, redes, custodios y mecanismos de liquidación que no necesariamente pueden comunicarse entre sí. Para el FMI, esa fragmentación crea “islas” de liquidez y puede obstaculizar una formación eficiente de precios.
El organismo también advierte de la concentración entre emisores y de la falta de transparencia sobre la jurisdicción de algunos de ellos. En su análisis más amplio, señala que esos vacíos pueden dificultar la supervisión y abrir espacio a diferencias regulatorias entre países.
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El FMI pide claridad legal e interoperabilidad
La tokenización podría automatizar tareas que hoy requieren conciliaciones manuales, facilitar procesos como el pago de dividendos y acelerar la transferencia de garantías. No obstante, el FMI sostiene que para obtener esos beneficios hacen falta derechos de propiedad claros, reglas aplicables a los activos y sistemas capaces de operar entre plataformas distintas.
También importa qué activo se utiliza para liquidar las operaciones. El organismo identifica la disponibilidad de medios de pago seguros y ampliamente aceptados como uno de los obstáculos para que estos mercados funcionen de forma más integrada.
El informe alerta, además, sobre la posibilidad de que algunas características de los mercados tokenizados amplifiquen riesgos financieros conocidos. La negociación continua, las llamadas de margen y las liquidaciones automáticas podrían acelerar ventas de activos o transmitir tensiones entre plataformas, sobre todo si aumenta el apalancamiento y se reutilizan garantías.
El FMI aclara que los riesgos actuales siguen limitados por el tamaño reducido del mercado. En un artículo publicado el 8 de octubre de 2026, el organismo resumió cuatro condiciones para que la tokenización avance con bases más sólidas: seguridad jurídica, claridad regulatoria, interoperabilidad y activos adecuados para liquidar operaciones.
Para los usuarios, la negociación extendida y la posibilidad de adquirir fracciones son ventajas concretas, pero no garantizan que siempre haya contrapartes disponibles ni que los precios coincidan con los de la acción tradicional. El diagnóstico del FMI sitúa el desafío en combinar ese acceso con derechos exigibles, liquidez y conexiones entre infraestructuras antes de que el mercado crezca de manera significativa.